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시장이 매긴 아기상어 본업 값 152억
시총 91%가 작년 말 현금, 남은 152억은 영업이익 1.2배
스몰캡 코리아 · 2026.10.25 · 18분
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- 현재주가(10/23)
- 11,690원
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작년 말 현금성자산이 시가총액의 91% 수준. 남은 변수는 2025년부터 뒷걸음질 중인 본업 매출
152억
시총에서 작년 말 현금을 빼고 남는 본업 몫
시가총액의 91%가 작년 말 현금
자사주 소각 뒤 시가총액은 1,627억 원. 2025년 말 현금및현금성자산은 1,480억 원, 차입금은 5억 원에 불과해 현금을 빼고 차입금을 더한 영업가치는 152억 원에 그친다. 이후 자금 일부가 금융상품으로 옮겨 갔고, 계약금액 50억 원 규모의 신탁계약으로 자사주를 사들인 만큼 현재 잔액은 다시 확인해야 한다.
PER 3.8배는 금융이익이 만든 착시
올해 상반기 순이익 276억 원 가운데 257억 원(세전)이 금융상품 처분·평가이익. 같은 기간 영업이익은 90억 원에서 56억 원으로 감소했다. 금융손익을 이자수익만으로 가정하면 2027년 추정 PER은 11.4배 수준으로 판단.
콘텐츠는 제자리, 라이선스는 후퇴
2025년 콘텐츠 매출은 1.3% 증가에 그쳤고 라이선스 매출은 26.3% 감소했다. 올해 상반기 매출도 전년 동기 대비 6.0% 적다. 회사는 2027년 초 신규 IP 공개를 계획 중이며, 이 IP가 라이선스·MD 매출을 다시 끌어올리는지가 재평가의 조건.
- 시장
- 코스닥
- 시가총액
- 1,678억 원
- 2025년 매출
- 939억 원
- 2025년 영업이익
- 194억 원
투자의견과 한눈에 보기
시장은 더핑크퐁컴퍼니를 '상장 뒤 공모가 대비 69% 빠진 공모주'로 기억한다. 그사이 시가총액은 회사가 2025년 말 보유했던 현금과 비슷한 수준까지 내려왔다. 소각 뒤 시가총액은 1,627억 원, 2025년 말 현금및현금성자산은 1,480억 원이다. 주당으로 환산하면 10,636원이다[S3][S9]. 그렇다고 PER 3.8배짜리 저평가주로 볼 수는 없다. 올해 순이익은 대부분 금융상품 이익이고, 본업 영업이익은 줄고 있다[S2][W3]. 핵심은 본업 매출이다. 2025년 콘텐츠 매출은 사실상 보합이었고 라이선스 매출은 큰 폭으로 감소했다[S3]. 투자의견은 Not Rated다. 회사가 가이던스를 내지 않고 이익 대부분이 금융손익이어서 실적 추정의 근거가 약하다. 관건은 2027년 초 공개 예정인 신규 IP가 매출과 이익을 다시 늘리는지다.
무엇으로 돈을 버나
매출의 60% 이상이 콘텐츠, 70% 이상이 해외
회사는 핑크퐁, 아기상어, 베베핀 같은 캐릭터 IP로 영상·음원·앱을 만들고, IP가 인기를 얻으면 라이선스와 MD(캐릭터 상품)로 사업을 넓힌다[S3]. 생산설비 없이 IP로 이익을 내는 구조여서 2025년 매출총이익률은 75.3%를 기록했다[S3].